神驰机电股份有限公司（股票简称：神驰机电）创立于1990年，2019年在上交所主板上市，经过三十余年发展，已成为一家集品牌营销、产品研发、智能制造为一体的全产业链企业配资杠杆炒股，业务范围覆盖电机电控、储能电源、发电机组和园林机械等产品领域。
神驰机电拥有重庆、江苏、美国和越南等多个研发和产业基地，产品和服务遍及全球150多个国家和地区，累计服务全球约4,000万终端用户。成为国内小型发电机行业自主品牌出口最多的产业链企业，在智能化、5G网联、电子电控和清洁动力等关键技术领域取得持续突破。
2024年，神驰机电的营收同比增长了3%，刚好收复了2023年的下跌。最近这三年的营收都在27亿元左右徘徊，并没有显著的差异。但是，2025年一季度的情况发生了较大的变化，营收暴增近四成，似乎有加速增长的迹象。
2024年只有电机类产品的收入在下跌，终端类产品和其他业务都在增长，终端类产品的增长与平均增速接近，占比仍为2/3；“通用动力”业务的增长最快，但规模仍然偏小。
终端类产品是哪些产品呢？主要是“锂电便携式备用电源”、“汽油发电机组”、“柴油发电机组”、“水泵”、“高压清洗机”和“园林机械”等多个系列，很多个小类和具体产品的产品矩阵系列。
国内市场有所下跌，国外市场仍在增长，占比已经拉升至近七成了。说好听点，这是在国外市场畅销，说得严肃点，可能就是对国外市场的依赖有点大。
2024年的净利润有所下跌，在最近四年中处于垫底的位置。好在这四年的净利润差异不大，仍然算是在正常的波动范围内，何况2025年一季度的净利润暴跌2.8倍，也有要起飞的感觉呢。
分季度来看，形势要清晰一些，三个季度波动，三个季度明显下滑，最近的三个季度都是高速增长的状态。2025年一季度的表现只是在大幅反弹之中，相较于下跌前的2023年一季度，营收规模差不多，净利润只是略有增长。但是，2024年下半年的两个季度却并非如此，营收是有实质增长的，从现在的情况看，会不会2025年下半年还能维持这样的表现，还是说不清楚的。
毛利率的季度间波动也是比较大的，再结合着营收规模的差异，导致期间费用占营收比的影响，最近三个季度的主营业务盈利空间都接近10个百分点，虽然和2023年初的三个季度还有差距，但至少比当中那三个季度要好得多。
毛利率在2021年触底后，2022年反弹，2023年再次创下新高，2024年略有下滑，2025年一季度继续下滑。销售净利率与毛利率的平行关系并不是太好，毛利率低的时候两者的距离较近，毛利率高的时候，距离就被拉开了，神驰机电就这样把净利润弄得相当平滑了。
净资产收益率的表现都比销售净利率高，但从2018年之后就远离了毛利率，“葵花宝典”（净资产收益率高于毛利率）的绝招已经荒废了多年，但大多数年份的净资产收益率仍然是优秀的表现。
终端类产品的毛利率稳定，其他三项业务的毛利率都有所下滑，其他三项业务的毛利率水平和终端类产品有较大的差距，好在这些精力现在的占比还不大，对平均毛利率的稀释作用还不是太明显。但是，随着这些业务的增长，比如，通用动力类业务的增长，有可能会拉低平均毛利率。
国内外市场的毛利率都在下滑，国外市场的水平仍然高于国内市场近两倍，这就导致在毛利贡献方面，国内市场仅为13.9%，远低于其营收占比；国外市场对神驰机电的重要性，在此进一步显现出来了。
主营业务盈利空间主要是受毛利率的影响，但2022年却受到了期间费用大幅下降的影响，原因是当年的财务费用变成了净收益；2023年和2024年的期间费用占营收比持续上升，导致毛利率增长的空间受到了侵蚀；2025年一季度又出现了财务费用为净收益，并导致了毛利率下滑后，主营业务盈利空间还有所提升。
上面这些表现，体现到全年的业绩表现，就显得相当平滑了，显然这都是一些偶然因素导致的，但好几年都有这样的巧合，还是让人有点难以置信的。期间费用中销售费用是绝对的大头，但管理费用也不低，研发费用的占比排在第三位。
其他收益方面的影响相对较小，除了2021年之外，其他年份的净收益或者净损失的金额并不大，主要构成是政府补助基本可以抵消掉少量的“资产减值损失”和“信用减值损失”，和财务费用波动较大的情况类似，“投资收益”和“公允价值变动收益”的波动也比较大，由于近两年这方面的影响不大，我们本次就不展开看了。
“经营活动的现金流量净额”表现并不是特别稳定，不过最近三年都是净流入的状态；固定资产的投资规模从近四年，特别是近两年有明显增长。由于这一行并不主要是拼产能投入，虽然必要的投入不可缺少，但这些投入的资金需求也并不会太夸张，至少不会象重化工行业的企业那么夸张。
固定资产的规模增长并不是特别大，2024年末的在建工程余额与固定资产差得不多了，我们还是来看一下其构成吧。
主要有“移动电源及户用储能生产建设项目”和“通用动力机械产品生产基地建设项目”，这两个项目的工程进度为60%和32%。在这些项目建成后，理论上是可以增加神驰机电营收的，但前提条件还是要市场也能接纳这些新产能或者新产品。
由于2021年营收增长较快，存货的占用规模较大，再加上应收项目的占用，哪怕有应付项目和折旧的抵消作用之后，还是出现了净流出的现象。2022年的情况又反转过来了，2023年又出现了三大影响项目共同增加占用资金的情况。
2024年的情况好了一些，应付项目总算没有继续增加占用了。这些看起来混乱的变化，实际上就是营收增长变慢，甚至出现下跌之后的正常波动，主要取决于当年的市场和供应链上的供求关系变化。
以前都是多占用供应链上欠款的情况，2025年一季度已经基本持平了，“应付票据及应付账款”有涨有跌，而“应收票据及应收账款”总体却在增长。境外市场的业务，欠款一般是比较少的，神驰机电这样持续增长的表现，似乎与一般以出口为主的企业有所不同。
存货的规模在2021年末达到峰值，最近几个年末和2025年一季度末波动后，仍然没有超过2021年末的规模。但是，存货的周转效率是下降的，原因主要是存货周转天数是用“销售成本”计算，而不是销售收入，毛利率的变化也会对其有一定的影响。
神驰机电的长短期偿债能力都是相当强的，这得益于这一行的固定资产并不是太高，哪怕这几年的固定资产投资规模较大，其资产结构也不是太重。也就是说，如果后续的营收大幅增长，还需要大量占用资金，神驰机电也是能轻松应对的。
神驰机电在连续两年调整之后，2025年一季度迎来了高速增长，形势看起来不错。但是，现在的国际贸易环境复杂，以境外市场为主的神驰机电能不能顺利解决这些问题，还有很大的不确定性，后续市场表现还需要观察。
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